私募基金爭相擴容,但回報率面臨挑戰

基金

08財經訊,私募基金爭相擴容,但回報率面臨挑戰!蘇世民給黑石集團(Blackstone Group L.P., BX)下達了一項簡單的任務:將資產管理規模擴大一倍。對于一家10年前資產不到1,000億美元而如今已擴大至4,340億美元的全球第一大上市私募股權公司而言﹐這項任務聽起來有些艱巨,但黑石集團并不孤單。

全球一線私募股權投資公司都在瘋狂募資﹐這源于保險公司和退休基金對收益率的渴求﹐投資者也相信,相比流動性更強和更高效的股市,私募市場回報率更佳。

根據咨詢公司普華永道(PwC)的數據﹐到2025年,全球私募股權投資公司、對沖基金和另類投資公司的資產管理規模將增長一倍多﹐達到21萬億美元。其中私募股權投資公司管理資產將達到10.2萬億美元﹐足以買下紐交所上市的一半股票(紐交所股票總市值達22萬億美元)﹐或是中國內地股市的所有股票。

僅去年一年﹐Apollo Global Management (APO)、黑石集團和凱雷投資集團(Carlyle Group, CG)和KKR (KKR)的資產管理規模就增加了驚人的2,470億美元,而且都制定了將資產規模再提高數十億美元的計劃。

這些最大的私募股權投資公司之所以能像磁石一樣吸引資金,得益于他們良好的回報率。問題在于,這樣的高回報能否保持下去。私募股權投資公司的聲譽建立在最主動的資產管理策略上,不過隨著資產規模越滾越大,這種策略難以為繼。

私募股權公司的對策之一,是從傳統的私募股權轉業務轉向其他領域。首先是私募債權(private credit),即加倍利用現有策略對同一家或相似的公司實施收購或放貸,市況好的時候,這項業務會產生不錯的協同效應,但如果公司遇到麻煩,這些投資面臨的風險也會加倍。

而最近,私募股權公司越來越多地向其核心技能之外的領域擴展,比如基建、房地產和其他資產類別,這些投資有時候回報率會較低,資金占用時間也較長。

去年,僅黑石集團就增加了1,080億美元資產,但其中只有12%是私募股權基金,超過50%的資產(約590億美元)來自私募債權業務,其中近230億美元為保險公司資產。黑石集團正在追隨Apollo的腳步,后者為保險公司打理的資產規模已達850億美元。

黑石集團

這一切都是為了收取管理費,這種資金流穩定可期,被上市股東看重。這些基金中由許多會首先收取占資產規模1%-2%的管理費,獲得回報后,還可以收取占利潤20%的績效費。

這些基金運營一些無需返還資本的上市工具,比如業務開發公司,所以資本鎖定期更長,他們還同投資者達成戰略合作關系,最多能將投資者的資金鎖定15年,而不是通常的8-10年。KKR聯合總裁Scott Nuttall在去年12月份的會議上表示,該公司直到2035年的收入前景都很明朗。

私募股權行業如今還有1.6萬億美元的閑置資本,其中用于私募股權投資的資本為1萬億美元,尋找好的交易機會變得越來越難。例如,全盤收購交易的估值自危機以來穩步上升,目前達到核心利潤的10.5倍,高于2007年的水平。

此前的融資熱潮使私募股權投資公司完成了這一行業有史以來最棘手的一些交易,例如克萊斯勒(Chrysler)、TXU或Caesars Entertainment交易。金融危機以來,該行業的回報率一直在10%-20%區間的中低段,而不是聲名鵲起時的20%以上。

然而流入的資金越多,就越有可能失望。獲取更多財經資訊,請隨時關注08財經網站。

標簽: 私募基金 基金行情 基金理財 財經基金 理財基金
N本文來源:財經365綜合
11选5免费彩票软件